第 3 课 · 价格是怎么形成的：订单簿与三种订单

【这课你会明白什么】

价格不是谁定出来的，是一块”公告板”上撮合出来的
买一、卖一、点差这三个词的确切含义
三种订单各自的用途和代价

正文

想象一个菜市场的公告板。想买白菜的人贴条子：”我出 3 块，要 95 斤。”想卖的人也贴：”3 块 1 才卖，有 120 斤。”没人让步，就都挂着；有人急了，直接按对方的条子成交。

交易所就是这块公告板的电子版，叫订单簿。上面挂着所有人的待成交单子（挂单）。MES 某一刻的订单簿顶端长这样：

卖方最便宜的挂单：6800.25，挂着 120 手   ← 卖一（ask）
────────── 中间隔着 0.25 点 ──────────
买方最高的挂单：  6800.00，挂着 95 手    ← 买一（bid）

买一（bid）：所有买方里出价最高的那个价。
卖一（ask）：所有卖方里要价最低的那个价。
点差：卖一减买一的缝隙。MES 平时就是 1 个 tick（0.25 点）。

为什么总有这条缝？因为愿意互相成全的人已经成交走了，留在公告板上的都在等别人让步。

在这块板上你只有三种动作：

限价单：把自己的价格挂上去等。”6800.00 我才买。”好处：不付点差。代价：可能永远轮不到你——同价位先来的人排在前面，价格碰一下就走的行情里，队尾的人只能目送。
市价单：不挂了，直接吃对面的挂单。想买就按 6800.25 成交，想卖就按 6800.00 成交。好处：保证马上成交。代价：每次都付点差——买贵一点、卖便宜一点。
止损单：一张”条件市价单”——价格触到你指定的水平，它自动变成市价单冲出去。主要用途是认输离场：”跌破 6795 我就不要了，别问，直接走。”

最后一个观察：每一笔成交，必然是一方”忍不住了”去吃另一方的挂单。吃掉卖一的是主动买方，砸掉买一的是主动卖方。我们保存的每笔历史成交都记着这个”谁先动手”的标记——第 5 课看数据时会再遇到它。

【与我们项目的连接】

两个后面会反复出现的伏笔都埋在这一课：其一，我们的历史数据里每笔成交旁边都附着当时的买一/卖一价快照——第 6 课那桩”时区侦探案”全靠这个字段破案。其二，项目给历史推演定过一条规矩：挂单等待的单子，价格”刚好碰到”不算成交，必须穿过去才算——依据就是本课讲的排队现实：碰到价位时，队伍前面的人先成交，往往轮不到你（这条规矩第 7 课正式登场）。

【三个自测问题】

订单簿显示买一 6800.00 / 卖一 6800.25，此刻一张市价买单会成交在哪个价？
限价单省下了什么，又赌上了什么？
止损单为什么被叫作”条件市价单”？

（答案：1. 6800.25——市价买单吃的是卖一。2. 省下点差；赌的是”排队排得到”，可能错过整段行情。3. 平时它不存在于订单簿，价格触及指定水平那一刻，它自动变成一张市价单去吃对面挂单。）